2025年6月-7月，由环球律师事务所联合美国翰博文律师事务所（Hunter Taubman Fischer & Li LLC）、知名投行Chardan Capital Markets LLC及Univest Securities, LLC共同举办的“2025中企美股上市回顾与最新趋势”三地巡回闭门研讨会圆满落幕。本次研讨会吸引超过200家企业高管、法务及财务负责人参与，主讲人就当前中企赴美上市的核心监管挑战、行业趋势及实战策略展开深度解读。

Chardan Capital Markets投资银行部门董事总经理翁莹洁系统解析了2025年美国IPO与SPAC市场趋势。她指出，当前市场融资结构正经历深刻变革，传统信托机制关注度持续弱化，替代性融资工具（如折价PIPE、预付FPA等）已成为主流选择。结合历史数据与典型案例，翁莹洁女士揭示了SPAC市场复苏的核心驱动力，并预测2025年De-SPAC交易将更侧重标的企业的盈利稳定性与技术壁垒。她建议中概股企业积极应对资本结构创新，通过多元化融资组合提升市场适应性。

Chardan Capital Markets投资银行部门董事总经理 翁莹洁

美国翰博文律师事务所合伙人尹晓莉从法律与监管维度解读市场动态。她强调，2024-2025年美国IPO市场虽呈现回暖迹象，但SEC对SPAC的监管强度显著提升，重点聚焦投资者保护与信息披露透明度。中概股需特别关注FPI政策调整及"America First Investment Policy"对跨境资本流动的潜在影响。此外，尹晓莉女士指出AI技术革新正在重塑PE/VC投资逻辑，推动估值模型向技术驱动力倾斜。

美国翰博文律师事务所合伙人 尹晓莉

美国Univest Securities投资银行部董事总经理葛晓冬系统梳理了2024-2025年中概股赴美上市的核心趋势。他指出，2024年Micro-Cap IPO市场呈现结构性复苏，但募资规模分化加剧，头部项目吸金效应显著，中小市值企业融资难度上升。2025年，中概股继续将纳斯达克资本市场作为首选上市地，39家企业中35家登陆该板块（占比约90%），凸显其包容性与流动性优势。行业分布上，科技与新消费领域企业占主导，港深背景企业成为主力军，反映区域产业链集群效应。葛晓冬先生预测，2025年市场热点将聚焦AI、新能源等硬科技领域，同时建议企业关注美联储利率政策对估值的影响，通过差异化定位提升市场认可度。

美国Univest Securities投资银行部董事总经理 葛晓冬

环球律师事务所姚平介绍了境外上市备案的监管框架、流程和要求，并基于公开披露信息统计梳理了2024-2025年第一季度境内企业境外上市备案的最新动态情况。数据显示，2024年赴美股上市备案企业集中于软件和信息服务、消费、物流、制造业和出行服务，从2024年到2025年，境外上市备案所需时间呈逐渐增加的趋势，其中带VIE架构的境外上市项目所需时间显著长于其他类型。从监管关注的问题来看，股权架构、业务合规、数据合规等仍为监管核心关注问题。姚平结合项目经验及监管信息，深入解析备案材料中股权结构、关联交易及境外主体合规性等问题的审查要点，建议企业从红筹重组和项目启动初期即按照备案要求搭建架构和建立动态合规机制，以便更好应对监管要求。

环球律师事务所 姚平

环球律师事务所王筱东聚焦数据合规痛点，提出构建全生命周期合规管理体系的必要性。他强调，网络安全审查与招股书数据披露的精准性是上市成功的关键，2025年证监会补充材料要求中，境外监管检查配合义务、数据跨境流动合法性成为高频问询点。王筱建议企业前置合规规划，通过技术手段与法律框架的双重保障，平衡商业秘密保护与监管披露要求。

环球律师事务所 王筱东

环球律师事务所郁雷总结红筹重组五大核心问题：外汇37号文登记与ODI备案的时效性、WFOE并购境内主体的合规路径、资金流转证明的完整性、税务风险量化评估及原境内ESOP外翻方案的设计。他通过案例对比，建议企业建立跨部门协作机制，提前规避重组中的法律与财务陷阱，并强调专业机构协同的重要性。

环球律师事务所 郁雷

环球律师事务所王艺聚焦中企赴美上市数据合规的核心风险，系统梳理三大关键问题：其一，APP/小程序等移动端产品的数据收集、存储及共享机制需符合中美双重监管要求；其二，境内数据业务剥离的决策需平衡合规成本与商业实质，剥离可能导致估值逻辑重构或业务连续性风险；其三，网络安全审查与数据出境安全评估的适用场景差异显著，前者针对关键信息基础设施运营者，后者聚焦重要数据出境，企业需精准识别触发条件。针对美股IPO披露要求，王艺强调招股书需详细说明数据合规管理体系、历史违规记录及境外监管配合义务，并建议企业结合《数据安全法》《个人信息保护法》及AI新规的最新解读，通过合规审计、技术整改等方式降低上市障碍，同时参考近期典型案例（如某企业因数据跨境传输被处罚），建立动态风险应对机制。

环球律师事务所 王艺

环球律师事务所孙海珊深度解析红筹重组在中企赴美上市中的战略价值。她指出，红筹架构通过境外主体控股境内运营实体，可有效规避境内监管限制，但需满足纳斯达克或纽交所对财务透明度、公司治理（如独立董事比例、审计委员会设置）及市值的要求。孙海珊对比直接上市与红筹架构的适用场景，详细解析“境内权益外翻”“WFOE搭建”“协议控制（VIE）”等模式的操作要点，并强调外汇登记（37号文）、ODI备案及税务优化的关键性。她通过案例对比提示企业，重组需平衡效率与合规成本，建议提前与监管机构沟通，确保架构设计符合中美法律要求，为上市扫清法律障碍。

环球律师事务所 孙海珊

环球律师事务所朱瑞清深度解析红筹架构的核心逻辑与实务操作，系统解析中国企业赴美上市的红筹重组路径。她对比纳斯达克及纽交所各大板块的财务与流动性门槛，梳理37号文、ODI备案及返程投资设立WFOE的关键步骤；结合商务部最新答复，澄清“10号文”关联并购审批取消后的合规要点；并针对负面清单行业，详解VIE协议架构的实务操作与风险防控，为计划赴美上市的企业提供一站式法律指引。

环球律师事务所 朱瑞清

环球律师事务所孟洁聚焦数据合规的关键流程与实务挑战。她指出，赴美上市前需完成三项核心工作：建立全生命周期数据合规体系、通过网络安全审查、在招股书中充分披露数据治理细节。孟洁特别提示，中国证监会要求企业在提交备案材料前完成网安审查，而近期审查标准显著趋严，需详细披露公司架构、数据处理全流程及安全防护措施，导致材料准备周期延长至6-12个月。她建议企业预留充足时间，并关注《数据安全法》《个人信息保护法》及AI新规的最新执法动态，通过第三方评估、技术升级等方式降低合规风险。此外，孟洁强调，境外监管检查配合义务已成为招股书高频问询点，企业需建立动态应对机制。

环球律师事务所 孟洁

本次“2025中企美股上市回顾与最新趋势”三地巡回闭门研讨会通过法律、资本与实务的多维碰撞，为拟赴美上市企业构建了全景式决策框架。主讲人强调，中企需在三重维度精准发力：其一，资本策略层面，需灵活运用SPAC、替代性融资工具等创新模式，平衡估值溢价与流动性风险；其二，合规体系层面，需建立覆盖数据全生命周期的管理机制，前置应对网络安全审查与境外监管问询；其三，架构设计层面，需结合业务属性选择红筹/VIE架构，并提前规划外汇登记、税务优化等关键路径。